삼성전기009150삼성전기 (009150) 엔비디아·테슬라가 공장비를 댄다는데
Buy (나눠 사기)나눠 사기⚠️ 이 리포트는 업데이트되었습니다. 최신 본은 /report/4070에서 확인하세요. 여기는 작성 시점(2026-10-23) 기준 회고용 보존본입니다. · 이 종목 리포트 전체 이력
실적 발표 예정일: 2026-10-28(수) 시각 미공시 KST (D-5) | 투자의견: Buy (나눠 사기) | 1년 목표주가: 1,560,000원 하향
투자 스토리 — 한눈에 보기
매수는 유지하되 나눠 사기 — 1년 목표주가 1,560,000원으로 낮춥니다
- 무슨 일: 10/22 장 마감 뒤 엔비디아 2.6조·테슬라 1.1조원 투자 보도가 나왔습니다(매일경제, 공시 전). 3Q26 실적은 10/28(수)입니다.
- 왜 움직였나: 하락의 대부분은 10/13(-8.3%)과 10/15(-15.4%)에 났습니다. 10/15는 코스피가 -7.57% 빠진 날입니다.
- 우리 판단: 매수 — 나눠 사기(Buy). 1년 목표주가 2,200,000원에서 1,560,000원으로 낮춥니다. 지금 3분의 1, 실적 뒤 3분의 1을 삽니다.
- 핵심 숫자: ① 직전 리포트 뒤 주가 -31.6% ② 2028년 주당순이익(EPS) 60,000원 × 26배 ③ 3Q 영업이익 증권사 예상 6,516~6,832억원
- 지켜볼 것: 10/28(수) 3Q 잠정실적 — 영업이익 7,000억원 이상이면 좋음, 6,200억원 미만이면 나쁨
- 위험: 10/29(목) 빅테크 실적에서 설비투자가 줄면 950,000원까지 밀릴 수 있습니다.
- 다시 볼 때: 10/28(수) 실적 발표 직후, 또는 외국인이 20일 기준 순매수로 돌아설 때
핵심 아이디어
① 3Q 실적은 증권사 목표주가의 갈림을 풀지 못합니다
- 근거: 3Q 영업이익 예상은 IBK 6,668억·미래에셋 6,525억·유안타 6,832억·DS 6,516억원으로 폭이 4.8%뿐입니다. 그런데 목표주가는 IBK 1,750,000원, 미래에셋 2,800,000원으로 1.6배 벌어집니다(10/20 보고서).
- 계기: 10/28(수) 3Q26 잠정실적(시각 미공시) · 13:00 실적 설명회
- 틀리는 경우: 3Q 영업이익이 6,000억원 미만이나 7,500억원 초과로 나와 이익 예상 자체가 흔들릴 때
- 주가 반영: 일부 — 3Q 숫자는 이미 좁게 모였고, 남은 갈림은 평가 배수입니다.
② 하락은 증권사 상향 전, 시장 급락일에 몰렸습니다
- 근거: 직전 리포트 뒤 주가는 -31.6%입니다. 10/14 1,374,000원까지 -18.0%, 10/15 하루 -15.4%였습니다(KRX 종가). 10/20 상향 뒤 10/22까지는 -2.1%에 그쳤습니다.
- 계기: 10/29(목) 03:00 미국 금리 결정(FOMC) · 05:05 알파벳 · 06:30 MSFT 실적
- 틀리는 경우: 빅테크가 2027년 설비투자를 줄이거나 3Q 실적이 예상보다 나쁠 때
- 주가 반영: 아직 — 상향 뒤에도 1,145,000~1,168,000원(10/20~10/22 KRX 종가)에 머뭅니다.
③ 고객 돈으로 짓는 공장이 현금 부담 우려를 덜어 줍니다
- 근거: 매일경제 10/22 보도로는 엔비디아 2.6조·테슬라 1.1조원이 세종·부산 생산시설에 들어갑니다(회사 공시 전). 세종 투자는 4.27조원입니다(9/28 공시).
- 계기: 10/28(수) 13:00 실적 설명회 — 지원 규모와 받는 방식 확인
- 틀리는 경우: 회사가 지원 규모를 부인하거나 투자비의 절반 미만으로 확인될 때
- 주가 반영: 아직 — 보도는 10/22 장 마감 뒤에 나와 첫 반응은 10/23 장입니다.
1. 투자의견과 목표가
| 항목 | 이전 (10/07 05:29) | 이번 |
|---|---|---|
| 투자의견 | Buy (눌림 대기) | Buy (나눠 사기) |
| 1년 목표주가 | 2,200,000원 | 1,560,000원 (-29.1%) |
| 3개월 예상 구간 | — | 970,000~1,370,000원 |
| 현재가 | 1,675,000원 (직전 리포트 기준가) | 1,145,000원 (10/22 종가) |
| 외국인·기관 20일 매매 | — | 3,964억원 순매도, 시가총액의 0.46% (파는 쪽 우세) |
| 판단 근거 | — | 이익 예상은 올렸지만 동종사처럼 다음 해 이익의 26배만 적용해 목표주가를 낮췄습니다. |
의견을 '매수 — 조정 때 사기'에서 '매수 — 나눠 사기'로 바꿉니다. 3개월 예상 구간 위쪽은 급락 직전인 10/14 종가 1,374,000원, 아래쪽은 10/15 같은 하루 -15.4%가 한 번 더 오는 경우입니다. 직전 리포트(10/7)의 가정을 고쳤습니다: 2027년 주당순이익 × 59.1배는 동종사보다 크게 높아, 2028년 주당순이익 × 26배로 바꿨습니다.
2. 이번 발표에서 볼 것
- 영업이익 7,000억원을 넘느냐 — 4곳 평균 6,635억원보다 5% 이상 높으면 4Q 상향이 이어집니다. 6,200억원 미만이면 가격 인상 효과가 늦다는 뜻입니다.
- 부품(MLCC) 영업이익률 20% 이상 — IBK는 22.2%를 예상합니다. 뉴스1 10/23 보도로 AI 서버용 MLCC 납기는 35주까지 늘었습니다. 가격 인상이 이익률로 확인되는지가 핵심입니다.
- 기판 가격 인상의 범위 — 10/19 메모리용 기판 계약 3,605억원은 매출의 3.2%입니다(iM 10/20). 메리츠는 선수금 계약 밖 고객까지 가격이 오른다고 봅니다. 설명회에서 4Q 판가 언급이 나오면 2027년 예상이 오릅니다.
3. 실적 전망과 목표주가 근거
| 구분 | 2Q26 실적 | 3Q26 증권가 예상 | 알파증류소 예상 | 직전 분기 대비 |
|---|---|---|---|---|
| 매출 | 34,572억원 | 37,625~38,728억원 | 38,300억원 | +10.8% |
| 영업이익 | 4,404억원 | 6,516~6,832억원 | 6,700억원 | +52.1% |
| 영업이익률 | 12.7% | 16.8~18.2% | 17.5% | +4.8%p |
2Q26 실적은 DART 반기보고서 연결 기준입니다. 2026년 영업이익은 2.15조원, 2027년은 4.30조원으로 직전(1.96조·3.70조원)보다 올렸습니다.
메리츠 10/20 표에서 동종사 8곳은 2027년 PER 중간값 26배에 거래됩니다(이비덴 44.1·유니마이크론 27.3·무라타 24.9배 등). 2027년 주당순이익 42,842원에 26배를 곱하면 1,114,000원으로 지금 주가 수준입니다. 지금 주가는 2027년 이익까지 반영했다는 뜻입니다.
1년 뒤 시장은 2028년 이익을 봅니다. 그래서 같은 26배를 2028년 주당순이익 60,000원에 곱해 1,560,000원으로 정했습니다. 2028년 이익이 2027년보다 40% 늘어난다는 전제이고, 60,000원은 IBK 67,913원·미래에셋 80,478원보다 낮게 잡았습니다.
증권가 평균 목표주가는 2,413,158원(19곳, 10/22 기준)이고, 최근 180일 증권사 보고서 20곳 집계로는 2,349,500원입니다. 알파증류소 값이 35% 낮은 것은 2028년 이익을 증권사들보다 보수적으로 잡았기 때문입니다.
목표 시가총액 확인: 목표주가 1,560,000원 × 발행주식수 74,693,696주 = 116.52조원
4. 실적 시나리오
| 시나리오 | 확률 | 전제 | 1년 목표주가 |
|---|---|---|---|
| 낙관 | 30% | 3Q 영업이익 7,000억원 이상, 4Q 판가 인상 확인 | 1,950,000원 |
| 기본 | 45% | 3Q 영업이익 6,500~7,000억원(예상 수준) | 1,560,000원 |
| 비관 | 25% | 3Q 영업이익 6,200억원 미만, 빅테크 설비투자 축소 | 950,000원 |
세 경우를 확률로 평균하면 1,524,500원입니다.
10/28(수) 09:00 SK하이닉스 실적에서 AI 메모리 수요가 좋으면 기판 수요 기대도 함께 오릅니다. 10/29(목) 알파벳·MSFT가 설비투자를 늘리면 낙관 쪽 확률을 올립니다.
면책: 본 분석은 공개 정보 기반 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다.