아스플로159010아스플로 (159010) 새 고객은 늘었는데 주가가 먼저 갔다
Hold (차익실현 권고)차익실현 권고투자 스토리 — 한눈에 보기
10/29 목표주가를 넘었다가 밀렸습니다 — 일부 차익실현, 1년 목표주가 32,000원
- 무슨 일: 디일렉은 10/26 아스플로가 원자층증착 장비 1위 A사에 배관을 처음 공급한다고 보도했습니다. 금액은 나오지 않았습니다.
- 왜 움직였나: 보도 뒤 3거래일 동안 23% 올라 10/29 35,650원을 찍었습니다. 10/30 하루 투자주의 지정 날 -10.9% 밀렸습니다.
- 우리 판단: 보유 — 일부 차익실현(Hold). 1년 목표주가 33,000원 → 32,000원으로 낮춥니다.
- 핵심 숫자: ① 외국인 20일 120억원 순매도 ② 2027년 예상 주당순이익 1,275원 ③ 2Q26 영업이익률 13.9%
- 지켜볼 것: 3Q26 실적 공시 — 미확정(회사 공시 전). 영업이익률 14% 이상이면 좋고 12% 아래면 나쁩니다.
- 위험: 매출 10% 넘는 새 공급계약이 공시되면 2027년 예상이 오르고, 주가는 35,000원을 넘을 수 있습니다.
- 다시 볼 때: 3Q26 실적 공시 직후, 또는 주가가 26,000원 근처로 내려올 때
회사는 무엇을 하나
52주 최고 뒤 하루 10.9% 밀린 지금, 이 회사가 무엇을 파는지부터 정리합니다.
- 사업 한 줄: 반도체 공정용 가스 배관 부품(튜브·파이프·피팅·밸브·필터)을 전해연마로 처리해 팹 시공 현장과 장비사에 공급합니다 (한국IR협의회 8/28 보고서)
- 매출 구조: 2025년 튜브·파이프 56.0%, 피팅 19.3%, 밸브·레귤레이터 18.1%, 필터 6.6%입니다. 국내 65.1%, 중국 19.0%입니다 (한국IR협의회 8/28, 회사 자료)
- 경쟁력: 2005년 고청정 튜브를 국내 처음 국산화했고, 극청정 튜브는 미국 Valex와 함께 60% 이상을 공급합니다 (한국IR협의회 8/28)
- 경쟁사: 튜브는 Valex·Kuze, 피팅·밸브는 태광후지킨·하이록코리아이며, 구조가 가장 비슷한 곳은 일본 CKD입니다 (한국IR협의회 8/28)
핵심 아이디어
① 비교 회사 중 가장 비싼 엔테그리스보다 비싸졌습니다 — 3Q26 이익률이 2Q를 넘어야 지금 가격이 설명됩니다
- 근거: 한국IR협의회는 8/28 보고서에서 이익 변동이 커 주가순자산비율(PBR)로 보라고 했습니다. 비교 회사 PBR은 엔테그리스 4.8배, CKD 2.3배였습니다. 아스플로는 같은 보고서의 2026년 예상 주당순자산(BPS) 4,824원 기준 6.6배, 6월 말 BPS 4,552원 기준 7.0배입니다.
- 계기: 3Q26 실적 공시 — 미확정(회사 공시 전)
- 틀리는 경우: 3Q26 영업이익이 40억원을 넘고 영업이익률이 14% 이상이면 웃돈이 설명됩니다.
- 주가 반영: 이미 반영 — 보고서 기준가 21,650원보다 46.7% 올랐습니다.
② 새 고객은 사실이지만 금액이 없어 목표주가를 올리지 않습니다
- 근거: 디일렉 10/26 보도는 금액이 없습니다. 공시된 계약은 8/25 297.9억원 한 건이고, 2027년 8월까지 나눠 이행돼 한 해 150억원 수준입니다. 직전 리포트는 이 계약을 근거로 올해 하반기 매출 600억원을 잡았습니다.
- 계기: 장비 부품 신규 계약 공시(날짜 없음), 3Q26 실적 공시(미확정)
- 틀리는 경우: 2025년 매출의 10%(68억원) 넘는 새 계약이 공시되면 2027년 예상을 올립니다.
- 주가 반영: 일부 — 보도 뒤 23% 올랐다가 다음 날 절반을 되돌렸습니다.
1. 투자의견과 목표가
| 항목 | 이전 (09/24 16:22) | 이번 |
|---|---|---|
| 투자의견 | Buy (눌림 대기) | Hold (차익실현 권고) |
| 1년 목표주가 | 33,000원 | 32,000원 (-3.0%) |
| 3개월 예상 구간 | 26,000~34,000원 | 26,000~35,000원 |
| 현재가 | 30,100원 (직전 리포트 기준가) | 31,750원 (10/30 종가) |
| 외국인·기관 20일 매매 | 순매수 (사는 쪽 우세) | 순매도 53억원, 시가총액의 1.25% (외국인·기관이 크게 파는 중) |
| 판단 근거 | — | 주가가 목표주가 턱밑이고 외국인이 크게 파는 중이라, 새 계약 금액이 나오기 전엔 더 올려 볼 근거가 없습니다 |
2. 무엇이 달라졌나
의견을 '매수 — 눌림 대기(Buy)'에서 '보유 — 일부 차익실현'으로 낮춥니다. 10/29 종가 35,650원으로 직전 목표주가 33,000원을 넘었다가 10/30 31,750원으로 밀렸습니다. 직전 리포트의 세 아이디어를 이렇게 정리합니다.
- 매매 흐름이 사는 쪽으로 돌았다 — 폐기. 20일 기준 외국인이 120억원을 팔고 기관이 68억원을 사, 다시 크게 파는 쪽입니다.
- 8/25 계약으로 장비 부품 발주가 실체화됐다 — 유지. 고객이 램리서치로 보이는 L사에서 원자층증착 1위 A사로 넓어졌습니다(디일렉 10/26).
- 26,000~27,000원에서 다시 산다 — 판정 대기. 종가 기준 저점은 10/20 28,250원입니다. 장중에는 10/15 24,800원(서울신문 10/15)까지 밀렸습니다.
거래소는 10/2 투자경고, 10/30 특정계좌 매매관여 과다로 하루 투자주의를 지정했습니다. 10/30 코스닥150이 -4.1%일 때 아스플로는 -10.9%로 두 배 넘게 빠졌습니다.
3. 실적 전망과 목표주가 근거
| 구분 | 2025 실적 | 2026 예상 | 2027 예상 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 679억원 | 1,200억원 | 1,550억원 |
| 영업이익 | -70억원 | 130억원 | 200억원 |
| 영업이익률 | -10.3% | 10.8% | 12.9% |
| 주당순이익(EPS) | -745원 | 1,162원 | 1,275원 |
올해 예상은 그대로 둡니다. 2Q26 영업이익률은 13.9%였습니다. 상반기 영업이익 58억원에 하반기 72억원(영업이익률 12.0%)이면 맞는 숫자입니다. 한국IR협의회 8/28 예상(영업이익 153억원)보다 낮게 잡았습니다.
직전 리포트(9/24)의 가정을 고쳤습니다: 2027년 순이익 170억원을 발행주식수로 나누면 EPS는 1,300원이 아니라 1,275원입니다. 여기에 주가수익비율(PER) 25배를 그대로 곱해 32,000원입니다. 지금 주가는 이미 PER 24.9배라 배수를 더 올리지 않았습니다. 목표주가를 낸 증권사가 없어 증권가 평균 목표주가는 없습니다.
목표 시가총액 확인: 목표주가 32,000원 × 발행주식수 13,334,739주 = 4,267억원
4. 세 가지 시나리오
| 시나리오 | 확률 | 전제 | 1년 목표주가 |
|---|---|---|---|
| 낙관 | 25% | 새 고객 계약 공시, 2027년 EPS 1,600원 × 25배 | 40,000원 |
| 기본 | 50% | 2027년 순이익 170억원, PER 25배 | 32,000원 |
| 비관 | 25% | 반도체 투자 둔화, 2027년 EPS 900원 × 18배 | 16,000원 |
세 경우를 확률로 평균하면 30,000원입니다. 낙관·비관의 EPS와 비관 배수는 직전 리포트 값을 그대로 썼습니다. 11/04(수) 06:00 KST AMD 실적에서 데이터센터 매출이 예상보다 좋으면 반도체 장비 심리가 살아나 낙관 쪽 확률이 오릅니다.
2~3년 그림(조건부): 35,000~44,000원대입니다. 다음 셋이 모두 맞을 때만 유효합니다. ① L사 용접 배관 조립품(웰드먼트) 1,000여 품목이 양산으로 이어짐 ② 영업이익률 14% 이상 유지 ③ 2027년 이후 국내외 신규 팹 착공 지속. 하나라도 깨지면 이 숫자는 버립니다.
5. 주가 흐름과 외국인·기관 매매
RSI 40 중립권, MA 혼조 — 방향성 탐색 구간.
최근 5거래일에도 외국인은 22억원을 팔고 기관은 13억원을 샀습니다. 좋은 보도가 이어진 기간에 외국인이 판 셈이라, 20일 기준 순매수로 돌아설 때까지 새로 사지 않습니다.
투자자 게시판에서는 '세력이 주가를 움직인다'는 글이 되풀이됩니다. 10/30 특정계좌 지정은 사실이지만, 실제로 많이 판 쪽은 외국인입니다.
면책: 본 분석은 공개 정보 기반 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다.