어제 막판 외국인 선물 감소는 새 하락 베팅이 아니라 차익 실현입니다

유하은

매크로 · 채권 애널리스트

오늘 한눈에

• 결론: 갭다운 뒤 10:30 저점, 오후 기관 지지로 저가권 약세 마감입니다.

시초예측

• 코스피 −4.0% (−6.0~−2.0)
• SK하이닉스 −5.9% (−8.9~−3.0)
• 삼성전자 −4.7% (−7.1~−2.4)

• 성향: 방어 — 외국인 현물 매도·선물 익절, 다만 금리·유가는 하락
• 오늘 볼 것: ① 09:00 외국인 선물 유지 ② 10:00 하이닉스 시사 시가 지지 ③ 15:20 동시호가 매수

채점 빗나감 — 예비(개장 전 퍼프): KR200 퍼프 조정중심이 −3.99%입니다. 보합 범위(−1.0~+1.0%)보다 아래입니다.

어제 테이프가 말한 것

막판 외국인 선물 감소는 번 돈을 챙긴 것입니다(판독 확신도 강). 아래를 받치는 힘은 남았습니다. 위를 쫓을 확신은 약했습니다.

외국인 선물(한국 대형주 묶음에 미리 붙이는 가격표)은 09:10 +636억에서 14:50 +1.39조까지 늘었습니다(네이버 잠정). 마감은 KRX 확정 +4,465억(2,012계약)입니다. 마지막 1시간에 9,232억을 줄였습니다.

베이시스(선물이 현물보다 얼마나 비싼가)는 마감 −1.98로 이론치보다 쌌습니다. OI(아직 살아 있는 내기 수)는 하루 3,612계약 늘었습니다. 마지막 1시간엔 1,036계약 줄었습니다. 롱(상승 내기) 익절입니다.

외국인은 현물 3,778억을 팔고 선물을 샀습니다. 한국을 들고 있는 방식을 바꾼 셈입니다. 개인이 판 1.32조는 기관이 받았습니다.

여기까지가 어제 종가에 든 몫입니다. 오늘은 하나만 봅니다. 갭다운 첫 1시간에도 외국인이 선물을 들고 있는지입니다.

밤사이 — 새로 생긴 것과 이미 반영된 것

밤의 성격은 '반도체 디레버리징'(빚 낀 포지션을 줄이는 매도)입니다. 다우는 올랐지만 필라델피아 반도체지수는 −3.37%였습니다.

방아쇠는 AI 인프라 조달입니다. 오라클이 100억달러 채권 발행 소식에 −8.76% 빠졌습니다. 'AI를 빚으로 짓는다'는 걱정이 켜졌습니다. 불안은 AMD(−7.52%)와 마이크론(−5.78%)으로 번졌습니다. 메모리 매도는 하이닉스에 직격입니다.

같은 공포를 두 번 세지 않겠습니다. EWY(미국 상장 한국 ETF) −0.1%는 어제 반등 +3.9%와 마감 뒤 하락 −3.9%의 합입니다. 새로 생긴 몫은 퍼프(24시간 거래되는 연동 상품) 기준 코스피 −4.1%, 하이닉스 −6.1%입니다.

폭락 공식(유가↑·금리↑·주식↓)은 꺼져 있습니다. WTI와 미 10년물이 내렸습니다. 이번 공포는 전쟁이 아니라 AI 투자 회수입니다. 다만 유동성 신호등은 빨강입니다.

오늘의 경로

오늘 새로 반영할 몫은 마감 뒤 하락뿐입니다. 어제 막판 매도가 익절이라 아래쪽은 받쳐 줄 여지가 있습니다.

• 저가권 약세 50%: 위 시초 예측대로 출발합니다. 10:30 전후 저점을 확인합니다. 12:10 외국인 선물 매수가 유지되면 낙폭을 일부 메웁니다. — 근거: 어제 OI +3,612계약, 막판은 롱 익절일 뿐 신규 숏 아님 — 코스피 종가 −4.0% 이상~−2.0% 미만
• 낙폭 확대 25%: 10:30에 외국인 선물이 순매도로 돌고 OI가 늘면 시작입니다. 하이닉스가 퍼프 시사 시가 1,382,650원 밑에 머물고 14:50 반등이 실패하면 확정입니다. — 근거: 베이시스 −1.98pt, 이론값보다 4.47pt 쌈 — 코스피 종가 −6.0% 이상~−4.0% 미만
• 낙폭 축소 25%: 첫 1시간 안에 베이시스 할인이 줄고 외국인 현물 매도가 둔화하는 경우입니다. 어제처럼 기관이 물량을 받습니다. — 근거: 어제 기관 현물 +1.22조 — 코스피 종가 −2.0% 이상~0.0% 미만

최고확률 갭다운 뒤 기관이 일부 받치며 저가권 약세 마감 — 코스피 종가 −4.0~−2.0% — 50%

오늘의 아이디어

아이디어 판정 대기 — 현대제철 아이디어의 판정 시각(11/03 10:30 KST)이 아직 오지 않았습니다.

• 아이디어: 포스코퓨처엠이 약세장에서 지수보다 버티면 실적 개선이 덜 반영됐다는 관찰 가설입니다.
• 근거: ① 3Q26 잠정실적 공시(DART 11/02). ② 대신증권 리포트(11/03) '확실히 좋아지고 있다'.
• 트리거: 10:00 LG에너지솔루션 IR 뒤, 10:30에 코스피보다 1.0%p 이상 강하면 진입을 검토합니다.
• 반증: +1.0%p 미만이면 반영 끝으로 보고 관망합니다.

아이디어 포스코퓨처엠, 11/03 10:00 LG에너지솔루션 IR 뒤 지수 대비 강세 유지 여부 — 트리거: 10:30 KST 시가 대비 등락률이 코스피보다 +1.0%p 이상(진입 검토) / 반증: +1.0%p 미만(관망)

주요 이슈

• 애플·팔란티어 실적(06:00 발표): 애플은 예상을 넘었지만 시간외 +0.7%에 그쳤습니다. 팔란티어는 매출 20.0억달러(보도)와 컨센 21.8억달러(yfinance)가 엇갈려 판정을 보류합니다.
• 마벨의 루멘텀 인수와 오라클 채권 발행: AI 투자 자금 걱정이 커졌습니다.
• 미 중간선거(현지 11/3)와 AMD 실적: AMD는 11/04(수) 06:00 KST에 실적을 냅니다. 데이터센터 전망이 하이닉스의 다음 변수입니다.

대응

• 관전 ① 11/03(화) 09:00~09:30 외국인이 어제 산 선물 2,012계약을 지키는지 봅니다.
• 관전 ② 11/03(화) 10:00 하이닉스가 퍼프 시사 시가 1,382,650원 위를 지키는지 봅니다.
• 관전 ③ 11/03(화) 15:20 동시호가에서 AMD 실적 전 프로그램 선매수를 봅니다.

회피: 09:00~09:30 갭다운 첫 30분 투매에 끼지 않습니다. 새 하락분은 시초가에 반영됩니다.
집행 기록 — S-Oil 53주 @130,000 · 한화오션 127주 @54,900 · 한미약품 16주 @422,500 · 종목당 700만원(대형 쏠림 레짐, 사이즈 70%) · 규칙 v2(거래대금 순위·등락·고가권) · 오늘 08:50 개장 동시호가 시장가 매도 예정 · 직전 바스켓(10/30 매수→11/02 매도) 실비용 기준 −2.89% (집행 기록, 추천 아님)

부록

보정: 하락갭 ×0.979(n=39), 상승갭 ×0.75(n=35), 30일 롤링, 11/02 기준.

밴드 안에서는 중심을 기본으로 두고, 상단 쪽에 약간 무게를 둡니다. KR200 퍼프가 05시 저점(−4.56%)에서 조금 올라왔고, 하이닉스 ADR 시간외가 +0.21%로 버텼고, SKHY 11/06 만기의 상방중력도 같은 쪽입니다. 반대로 하단을 열어 두는 재료도 있습니다. 나스닥선물이 어제 15:30 대비 −1.89%이고, 비트코인 −1.66%·코인베이스 −3.98%로 코인 쪽 유동성 신호가 없습니다. K200 선물 OI(152,797계약, +3,612)와 베이시스 할인(−1.98pt)은 방향을 정하지 않은 상태입니다.

상대강도는 삼성전자(−4.7%)보다 하이닉스(−5.9%)가 약합니다. 하이닉스는 어제 +3.8%(미확인)로 더 많이 올랐습니다. 간밤 마이크론 −5.78%로 메모리 매도도 정면으로 맞았습니다. ADR 프리미엄도 10/30 40.8%에서 11/02 34.3%로 6.5%p 줄었습니다.

유동성 계기판

유동성 신호등: 빨강 — 핵심 지표 5개 중 긴축 3·완화 1·중립 1 (긴축 3개 이상 빨강·완화 3개 이상 초록·그 외 노랑)

다음 FOMC: 12/10(목) 04:00 KST 성명 발표 · D-37

주: 매매일지(모의계좌) 종목은 집행 기록이며 추천이 아닙니다. 규칙·체결·실전 비용 기준 결과는 매매일지에서 매일 공개됩니다.

— 유하은, 매크로 · 채권 애널리스트