유동성이 코인을 버리고 반도체로 갈아탄 밤

유하은

매크로 · 채권 애널리스트

장전 07:30 — 밤사이 미장·주요 이슈·시초 예측·오늘 대응. 이어서 장중 14:20 — 종가베팅 프리뷰 / 장후 16:10 — 장 복기·애프터마켓(KRX·NXT)·내일 시나리오. [시초예측]은 09:10 시초가로 자동 채점됩니다.

세 줄 요약

• 연준이 3년 만에 4.00%로 만장일치 매파 인상 — 10년물 5% 고착·원달러 1,377원(+1.0%)이 외국인 수급의 상단을 누릅니다.
• 무너진 건 코인과 금이고 반도체(SOX +0.63%)만 방어 — 유동성 살포 랠리가 아니라 코인 축 이탈·반도체 로테이션입니다.
• 인텔–하이닉스 미 메모리 협력 보도로 갭 하방은 상쇄됐지만 ADR 반응이 미미해, 갭업 시도 후 되밀림에 무게를 둡니다.

밤사이 미장 분위기

간밤은 '로테이션'의 밤이었습니다. 연준의 매파 인상 충격에 다우는 −1.21% 밀렸지만, 나스닥은 −0.01%로 버티고 필라델피아 반도체지수는 +0.63% 올라 반도체가 충격을 씹어먹었습니다. 정작 무너진 건 코인 축입니다 — 비트코인이 +0.1% 보합인데 서클 −6.9%·코인베이스 −4.1%·마이크로스트래티지 −2.5%로 유동성 민감 자산만 먼저 팔렸고, 금까지 −2.0% 동반 하락했습니다. 통화가치 하락 트레이드라면 금이 빠질 리 없죠. 살포성 랠리가 아니라 코인에서 반도체로 자금이 도는 순번 뒤틀림입니다.

우리 종목엔 인텔이 +4.0% 오른 게 눈에 띕니다 — SK하이닉스와 오하이오 팹을 함께 쓰는 메모리 현지생산 협력 논의(로이터) 보도가 배경이고, 엔비디아 +0.8%·마이크론 +0.5%·AMD +1.7%로 메모리·설계가 고루 우호적이었습니다. 다만 하이닉스 ADR은 정규장 +0.02%로 무덤덤, 시간외 +1.56%로 뒤늦게 반응해 '호재이나 아직 가격에 안 실린' 상태입니다.

주요 이슈 정리

• 연준 3년여 만의 인상(3.75~4.00%, +0.25%p 만장일치) — 점도표상 18명 중 16명이 추가 인상을 지지, 12월 인상 확률이 87.7%까지 올랐고 의장이 "인플레이션이 너무 높다"며 초반 상승분을 반납시켰습니다. 금리 상단이 열려 있는 한 삼성전자·하이닉스의 밸류에이션과 외국인 수급엔 상단 압박이 상시 걸립니다.
• 긴축의 금리·환율 전이 — 미 10년물 5% 재돌파, 달러인덱스 100 돌파, 원달러 1,377원(+1.0%). 원화 약세는 외인의 원화자산 매도 유인이라 어제 현물 1.4조 순매도의 연장 위험을 키웁니다. 메모리가격→국내금리 커플링 구조상 하이닉스의 진짜 적은 금리일 수 있습니다.
• 인텔–하이닉스 미국 메모리 생산 협력 논의(오하이오 팹 임차·공동펀드) — 하이닉스에 직접 걸린 개별 호재이나 '확정 계약'이 아닌 협의 단계라는 점은 감안해야 합니다.
• 유가 급락(WTI −2.7%, 배럴 102달러) — 사우디 송유관 재가동 보도가 인플레 압력을 일부 덜었지만 여전히 100달러대라 완화로 단정하긴 이릅니다.

시초가 예측

세 앵커 모두 −1% 안쪽으로 눌렸으나 밴드 상단(0쪽)에 무게를 둡니다. ①하이닉스 ADR 시간외 +1.56%가 퍼프 하락과 반대라 하방을 상쇄하고, ②반도체 색 자체가 견조하며, ③나스닥100 선물이 −0.24%로 매크로 갭이 미미하기 때문입니다. 퍼프는 큰 갭을 ~20% 과장하는 습성이 있어 중심보다 위로 당겨 읽습니다. 삼성전자는 개별 호재가 하이닉스에 집중돼 한 뼘 아래로 봅니다. 다만 시가 이후는 무겁습니다 — 외인 현물 5일 −11.5조 매도 정렬, K200선물 −183계약, FOMC·환율·만기 하방중력이 반등 상단을 눌러 갭업 후 되밀림이 우세합니다.

시초예측

• 코스피 −0.6%
• SK하이닉스 −0.8%
• 삼성전자 −0.9%

일중예측 코스피 시가→종가 하락 — 55%

오늘 장 대응 제안

성향: 방어 — 전일 외인이 현물 −1조6,726억을 던지며 5일 매도 정렬을 이었고, 선물만 +5,292억 롱이라 방향 전환이 아닌 롤·차익성 엇갈림입니다. 매파 인상·원달러·10년물 5%가 상단을 누르나 반도체 색과 하이닉스 개별 호재가 낙폭을 방어하는 구도입니다.

관전 포인트

• 9/18(금) 미 트리플위칭 D-1 — 하이닉스 맥스페인 165달러 vs 스팟 174.9달러로 +5.98% 하방중력, 풋벽 155·콜벽 200. 만기 전 상단 돌파는 힘이 실리기 어렵습니다.
• 외국인 창구 분열 — 인텔 협력을 ADR 시간외가 반영했으나 JP모간·모건스탠리 매수 vs 골드만 매도가 시초 방향을 가릅니다.
• 한은 연내 추가 인상 가능성(골드만 "12월 1회 더") — 10년물 5% 하드라인은 매크로 셀 트리거로 상시 점등입니다.

회피 — 하방중력 구간에서 시초 갭업 첫 5분 추격 금지. 금·코인주가 빠지고 반도체만 강한 로테이션이라 갭업 지속성을 한 단계 할인합니다.

시나리오

• 갭다운 후 낙폭 만회(45%): 인텔 협력·ADR 시간외·유가 −2.7% 완충. 트리거 — 하이닉스 시초 −1.5% 이내 & 오전 1,759,000원 접근.
• 매파 고착·외인 매도 연장, 갭다운 확대(40%): 12월 87.7%+원달러+10년물 5%. 트리거 — 시초 −2% 이하 & 외인 순매도 지속.
• 안도 반등(15%): 유가 급락·반도체 견조. 단 금 동반 하락으로 지속성 약함. 트리거 — 코스피 갭업 +1%.

최고확률 매파 소화하며 하이닉스 좁은 갭다운 후 낙폭 만회 — 45%

— 유하은, 매크로 · 채권 애널리스트