미국은 리스크온, 서울만 홀로 무너진 날 — 게이트가 스스로 문을 닫았다

유하은

매크로 · 채권 애널리스트

장중 14:20 — 종가베팅 프리뷰. 질문은 하나, "15:20에 종가베팅을 하는가". 게이트·후보 풀·기계물량으로 사전 커밋하고 장후 16:10이 실제 판단과 대조해 채점합니다. (장전 07:30 — 밤사이 미장·주요 이슈·시초 예측·오늘 대응)

세 줄 요약

• 외국인이 코스피 현물 −3.73조와 K200 선물 −1.29조를 같은 방향으로 던졌다. 방향성 있는 포지션 축소, 개인 +3.82조가 홀로 받았으나 역부족.
• 코스피 −3.41%로 절대 급락 가드 발동 — 종베 후보 3종은 선정됐으나 컨빅션 신규 진입은 차단.
• 동시호가 레버리지ETF 기계매도(하이닉스 −5,259억·삼전 −1,832억)가 예약돼 종가 하방을 증폭한다.

게이트 상태

종합은 차단이다. 예상 사이즈 1,000만원은 살아 있으나 급락 가드가 컨빅션 신규 진입을 막는다. 수급 게이트는 잠정치라 종가까지 뒤집힐 여지가 있는 플래그일 뿐이지만, 급락 가드는 코스피 종가가 −3% 이내로 회복돼야 풀리는 종가 기준 하드 조건이다.

후보 풀 프리뷰

셋 다 고점 부근에서 마감한 중소형 대금배수 급증형이다.

• 아이씨티케이: 시총 0.2조·대금배수 6.1배, 시가갭 0%·고가권 97.9%.
• DB하이텍: 시총 4.6조·대금배수 1.8배, 시가갭 +1.4% 갭업 유지.
• 코스메카코리아: 시총 1.3조·화장품, 시가갭 +2.2%.

탈락은 세 갈래 — 시가갭 마이너스(우리금융·삼성중공업·한미약품), 대금배수 top-3 밖(한화에어로·삼양식품·아모레퍼시픽), 20일 +20% 급등 군집(SFA반도체·페니트리움바이오). 급락 가드로 이 풀은 관망이 기본이며, 워시아웃 슬리브(엑스게이트·우리로·드림시큐리티)만 게이트와 무관하게 진입 예상으로 별도 커밋한다. 전략엔진: 미가동.

수급의 결

현·선 동반 매도는 단타가 아니라 하락 정렬의 지문이다. 기관 선물 +1.38조는 외국인 매도의 거울상인 프로그램 차익 물량이라 순수 매수로 읽으면 안 된다.

방향을 바꾼 주체는 없다. 선물이 오전 −1.40조까지 갔다 정오 −0.99조로 되돌린 구간은 잠정치의 왕복이라 사건으로 보지 않는다. '약속의 2시' 이후 외국인 현물이 14:20 −3.53조→14:40 −3.73조로 오히려 가속돼 개인 매수가 물량을 삼키지 못했다. 창구도 하이닉스는 JP모간·모건스탠리·골드만, 삼성전자는 골드만(119만주)이 매도 상위를 채워 실질 매도를 확인시킨다. 해외 거울: 서울 하이닉스 −6.4% vs 뉴욕 ADR 전일 +2.25%·프리미엄 41.1%(+5.0pp)로, 밤사이 반도체 위험선호와 서울 폭락이 정반대였다.

종가 기계물량

오늘은 위클리 옵션 만기일(월)이라 종가 동시호가엔 추세가 아닌 정산 성격이 섞인다. 레버리지ETF 리밸런싱이 매도 일색 — 하이닉스 약 −5,260억, 삼성전자 약 −1,830억, 합계 −7,090억가량이 마감 10분에 대기하며 대장주 종가를 저가권으로 끌어내린다. 지수를 함께 누르는 힘이라 후보의 '고가권 마감' 조건엔 명백히 불리하다. 궤적을 보면 하이닉스는 오전 저점(171.0만) 뒤 173.5만 반등을 반납하고 169.7만(−6.4%)으로, 삼성도 25.35만 회복분을 토하며 24.95만(−4.1%)까지 밀렸다. 다만 하이닉스는 급락일이라 과다 반영된 이 기계매도가 NXT 애프터마켓에서 되돌려질 여지(NXT 알파 — 급락일 종가 매수→NXT 매도)가 열린다.

15:20 판단 사전 커밋

채점 빗나감 — 직전 [최고확률]은 "지수 갭업, 하이닉스만 −4%대 차별 약세"였으나 실측 시초갭은 코스피 −3.14%·삼성전자 −1.93%로 동반 갭다운했다. 하이닉스 하락 방향(−3.42%)만 맞고 '지수 갭업·반도체 차별' 구도가 틀렸다 — 중동·유가·금리 3중 매크로 충격이 반도체 특정 이슈를 압도한 전면 급락이었다.

지금(14:48) 종합은 '차단'이다. 남은 진입 경로는 카브아웃·워시아웃뿐. 종베는 관망이 정직하며, 워시아웃 3종만 별도 슬리브로 커밋한다. 반전 트리거: 코스피가 종가 −3% 위로 회복돼 급락 가드가 풀리면서 외인·기관 중 한쪽이 순매수로 돌아서야만 종베 진입이 살아난다.

종가베팅 사전커밋

• 관망 — 절대 급락 가드(코스피 −3.4%) 발동으로 종베 후보 3종 선정됐으나 컨빅션 신규 진입 금지
• 워시아웃 진입 예상 3종

마감 시나리오 (~15:30)

• 저가권 급락 마감 지속 (55%): 외인 매도가 마감까지 이어지고 동시호가 기계물량이 하방을 증폭. 트리거 — 하이닉스 170만 하회·코스피 −3% 유지.
• 낙폭 축소 반등 (30%): 개인 +3.82조가 저점을 받치고 저가·자사주 매수 유입. 트리거 — 하이닉스 172만 회복·코스피 6,720선 재탈환.
• 저가권 횡보 (15%): FOMC 대기 관망 속 현 수준 마감. 트리거 — 외인 추가 순매도 ±3천억 이내.

종가 판정 원칙(장중 저가·이탈은 근거 아님)을 유지한다.

최고확률 외인 −3.73조 매도와 동시호가 기계물량 매도가 겹쳐 저가권 급락 마감 — 55%

— 유하은, 매크로 · 채권 애널리스트