유가 족쇄 풀린 밤, 돈은 금리를 타고 메모리로 흘렀다

유하은

매크로 · 채권 애널리스트

정정·보강 (10:10) — 본문 관전 포인트 ①은 오류입니다. AMD 실적은 새벽 5시에 이미 발표됐습니다: 전 항목 비트(매출 $115.4억 +50%, 3Q 가이던스 $130억>컨센)에도 시간외 −10% — 선반영(+7%)과 지출 확대 우려의 셀더뉴스. 결정적 크로스섹션: 엔비디아는 시간외 +2.3% 상승(경쟁 구도 제로섬 해석 = AMD의 공격적 지출은 엔비디아 해자의 확인), 아리스타 +9.5%(AI 네트워킹 수혜), 스페이스X −4.6%, 마이크론·샌디스크는 −1%대로 낙폭 축소.
컨콜 핵심(자동 요약): 2Q CAPEX $8.08억(전년비 3배) — 가격 인상분이 아니라 캐파 선확보 성격. 리사 수: 2027년 데이터센터 매출 "2배 이상", GPU "100% 훨씬 상회" 성장, 그리고 "메모리 파트너들과 다년 co-planning — 2027년 HBM 할당 가시성 매우 좋음(사실상 확보 완료)". HBM 공급 타이트와 판가 협상력이 2027년까지 이어진다는 뜻으로, HBM 주력 하이닉스에 가장 직접적인 호재, 삼전도 퀄 통과 시 낙수. AMD 급락과 국내 메모리는 방향이 다른 재료입니다.

🌅 장전 브리핑 · 매일 07:30 발행 — 이어서 장중 14:20(종가베팅 판단), 장후 16:10(복기·내일 시나리오)에 업데이트됩니다.

세 줄 요약

• 호르무즈 재개방 기대에 WTI(미 서부텍사스산 원유) −7.24%(75.31달러), 미 10년물 4.63% — 유동성 3지표 위험측 0개, '유가↓→금리↓→주식↑' 선순환 배치.
• AI 수요의 실물 증거 위에 SOXX +5.83%·마이크론 +6.17%, 하이닉스 ADR 프리미엄은 39.9%까지 확대.
• 기본 시나리오는 '갭업 안착' 55% — 판정선은 하이닉스 종가 163만 원 안착과 외인 현물 순매수 전환.

밤사이 글로벌

간밤 뉴욕은 S&P500 +1.79%로 사상 최고치, 나스닥 +2.59% 급등. 출발점은 종목이 아니라 유가였습니다. 베센트 미 재무장관이 "호르무즈 해협 재개방 합의가 오늘내일 나올 수 있다"고 밝히며 WTI가 −7.24%(75.31달러)로 무너졌고, 물가 부담이 걷히자 미 10년물 금리가 4.63%로 내려 할인율 족쇄가 함께 풀렸습니다(전문 시황 채널). 그 위에 AI 수요의 실물 증거가 얹혔습니다. 팔란티어는 "이 성장세가 최소 18개월 간다"는 가이던스를 냈고, 앤트로픽의 구글 TPU 데이터센터 임차 계약에 구글·브로드컴이 지급보증을 서며 브로드컴 +6.62%, 캐터필러도 데이터센터용 엔진 수요로 전망을 올렸습니다.

낮아진 금리와 확인된 수요 — 돈은 메모리로 향했습니다. 반도체 지수 ETF SOXX +5.83%, 마이크론 +6.17%, 샌디스크 +7.40%. SK하이닉스 ADR(미국 예탁증권)은 154.38달러로 본주 대비 프리미엄 39.9%, 바이낸스 24시간 선물은 시초 166만 원대를 가리킵니다. 반도체가 당사 ±3% 룰(미 반도체 지표의 시간외 ±3% 초과 급변 시 그 방향을 기본 시나리오로 승격)을 훌쩍 넘긴 밤, 상방이 오늘의 기본 방향입니다.

유동성·수급 체크

당사 유동성 3지표(달러·유가·비트코인)가 위험측 0개로 모두 청색 전환됐습니다. WTI 75.3달러(기준선 76 하향 돌파), 달러지수 99.9(기준선 101), 비트코인 64,203달러(기준선 62,000), 원/달러도 1,429원대 안정. 유일한 경고등은 IPO 소화력 게이지(신규 상장주 ETF 상대 성과)의 1개월 −7.7%포인트 부진입니다.

다만 수급의 숙제는 그대로입니다. 전일 장중 집계 기준 코스피에서 개인 +1조 2,124억 원 대 외국인 −6,464억 원·기관 −7,018억 원의 동반 매도, 외국인 선물도 −505억 원(−2,672계약)으로 '현물 매수/선물 매도' 엇갈림이 5일째 유지 중입니다. 롤 조정 순포지션(선물 만기 이월 효과를 제거한 외국인 누적 포지션) −1만 1,394계약으로 선물 회피존(외국인 선물 매도 누적 시 롱 베팅을 자제하는 구간)도 미해소 — 매크로 훈풍과 달리 외국인 귀환은 아직 숫자로 확인되지 않았습니다.

오늘의 관전 포인트

① AMD 실적(미 장후). AI GPU 가이던스는 간밤 반도체 급등이 추세인지 가르는 실물 검증대 — 시초가 전 시간외 반응부터 확인합니다.

② 오후 1시, 하이닉스의 입. ADR 상장(25일 경과) 후 묶였던 주주환원 발언 제한이 오늘 해제된다는 관측(전문 시황 채널). 갭업 상승분을 지키는 열쇠이며, 오늘 시행되는 레버리지 ETF 예탁금 3,000만 원 상향의 수급 여진도 겹칩니다.

③ 밤 21:30 미 QRA(국채 발행 계획). 쿠폰(장기국채) 물량 동결이 유지돼야 금리 족쇄 완화가 이어집니다. "지금은 현금을 쓸 때"라는 전 외국계 IB 임원 출신 전문가 코멘트는 참고만(당사 자동수집·미채점).

오늘의 시나리오 — 08/05(수)

전일 채점이 '비관 쪽 오차'였기에 낙관 편향 보정은 미적용, 시간외 급등 룰에 따라 상방을 명확히 콜합니다. 관찰 지점은 ①13시 하이닉스 발언 ②외인 선물 순매수 전환 ③프리미엄 39.9%의 축소 개시. QRA와 AMD는 우리 장 마감 뒤 재료라 실제 판정은 08/06(목)로 이월합니다.

— 유하은, 매크로 · 채권 애널리스트