삼성전자 (005930) 영업이익은 그대로, 순이익은 덜 남았다

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투자 스토리 — 한눈에 보기

순이익 공백은 내년 이익을 바꾸지 않아 기다림 유지 — 1년 목표주가 420,000원

• 무슨 일: 10/29(목) DART 공시(20261029800087)에서 3Q26 영업이익 107.44조원, 순이익 75.14조원이 나왔습니다.
• 왜 움직였나: 10/28 종가 기준 주가는 아직 반응하지 않았습니다 — 그날 +9.0%는 KODEX 200(+7.6%)과 함께 오른 것입니다.
• 우리 판단: 매수 — 지금은 기다림(Buy) · 1년 목표주가 420,000원 유지 · 콜 확인 전 신규 매수는 보류합니다.
• 핵심 숫자: ① 영업 밖 손실 8.91조원 ② 2027년 주당순이익 54,900원 × 7.7배 ③ 3개월 예상 구간 213,000~271,000원
• 지켜볼 것: 10/29(목) 10:00 콜 — 영업 밖 손실이 환율 같은 일회성이면 좋음, 되풀이되는 손실이면 나쁨
• 위험: 4Q26에도 세전이익이 영업이익을 밑돌면 증권사 이익 예상이 낮아져 213,000원을 시험합니다.
• 다시 볼 때: 10/30(금) 05:30 샌디스크 실적 뒤, 또는 외국인·기관 20일 매매가 순매수로 돌아설 때

회사는 무엇을 하나

잠정치와 같은 영업이익 뒤에서 순이익만 덜 남은 이유를 묻는 독자에게, 이익이 어디서 나오는지부터 정리합니다.

• 사업 한 줄: 메모리·파운드리 반도체, 스마트폰·네트워크, TV·가전, 디스플레이를 만들어 기업과 소비자에게 팝니다 (키움증권 10/12 보고서 부문 표)
• 매출 구조: 2Q26 매출 171.5조원 가운데 반도체 127.5조원, 모바일·네트워크 33.2조원, TV·가전 14.5조원, 디스플레이 7.5조원입니다 (키움증권 10/12 보고서, 부문 간 거래 제거 전)
• 경쟁력: 메모리 업계에서 가장 높은 평균 판매가를 유지할 것으로 봅니다. D램 분기 매출은 처음 100조원을 넘은 것으로 추정됩니다 (유진투자증권·DS투자증권 10/12 보고서)
• 경쟁사: 메모리는 SK하이닉스(시가총액 1,086.24조원), 국내 파운드리는 DB하이텍(4.36조원)입니다. 삼성 파운드리·시스템LSI는 테일러 공장 감가상각비 증가 등으로 적자(유진 추정 1.5조원)입니다 (KRX 10/28·유진투자증권 10/12 보고서)

핵심 아이디어

① 순이익이 키움증권 예상(85.74조원)보다 12.4% 적어 증권사 목표주가에 낮추는 압력이 생깁니다

• 근거: 10/29 DART 공시(20261029800087) 기준 영업 밖에서 8.91조원 손실이 나 세전이익이 98.53조원에 그쳤습니다. 직전 분기에는 영업 밖에서 4.95조원 이익이 났습니다. 키움증권은 10/12 보고서에서 이 분기 세전이익을 113.05조원으로 봤습니다.
• 계기: 10/29(목) 10:00 KST 실적 콜 — 영업 밖 손실 원인 설명
• 틀리는 경우: 원인이 일회성으로 확인되고 4Q26 세전이익이 영업이익 이상으로 돌아오면 틀립니다.
• 주가 반영: 아직 — 장 초반 관심은 영업이익과 주주환원이었습니다.

1. 투자의견과 목표가