인텍플러스064290현재가36,200원
목표가 12M18,000원
상승여력-50.3%
시총4,712억
당사 커버 5회 · TP 도달3/5회
분석기준일2026-03-19
인텍플러스 (064290) 2025A 영업손실 -37억원 확정, 예상보다 빠른 적자 축소
Buy2026년 흑전 가시성 강화
현재가
36,200원
목표주가 (12M)
18,000원
상승여력 (12M)
-50.3%
시가총액
4,712억
투자의견
매수
분석기준일
2026-03-19
이전 리포트(3/16 17:40) 대비 바뀐 것: Base 확률 45→50%(Bear 30→25%) · 의견·12M TP 동일
목표주가 vs 실제 주가
당사 커버리지 5회 업데이트
커버 개시 3.6만 → 현재 3.6만 (+1.0%)현 상승여력 +16.0%TP 도달 3/5회
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투자 스토리
2025A 영업손실 -37억원 확정, 예상보다 빠른 적자 축소 — 2026년 흑전 가시성 강화
3일 전 개시 보고서 이후 주요 변화를 점검한다. 2025년 연결 영업손실이 -37억원으로 확정됐다(2024A -156억원 대비 76% 축소). 당사 추정치를 소폭 상회하는 개선 속도다. 대만 Substrate 검사장비 수주(96억원, takewin International) 역시 개시 보고서에 반영됐던 내용이나, 이는 글로벌 CoWoS/패키지 기판 검사 수요가 수주로 전환되고 있음을 재확인한다. 투자의견 Buy, 목표주가 18,000원을 유지한다.
1. 투자의견 변경
| 변경 전 | 변경 후 | |
|---|---|---|
| 투자의견 | Buy | Buy (유지) |
| 목표주가 | 18,000원 | 18,000원 (유지) |
| 변경 사유 | 2025A 적자 축소 예상치 상회, thesis 유지 | |
2. 핵심 업데이트
2025A 실적 확정 (2/25 공시):
- 매출 898억원 (+7.0% YoY), 영업손실 -37억원 (2024A -156억원 → 76% 개선)
- 적자 폭 축소 속도가 예상보다 빨라 2026년 흑전 가시성이 높아졌다. 매출 성장과 비용 통제가 동시에 진행되고 있다.
대만 Substrate 수주 확인 (3/4 공시):
- 대만 takewin International Ltd와 96억원 규모 반도체 기판(Substrate) 검사 장비 계약 체결
- 이는 CoWoS/패키지 기판 검사 글로벌 수요가 현실화되고 있음을 보여주는 구체적 증거다.
임원 지분 해소 (2/25 공시):
- 이상윤 전무이사 15.28% 지분을 전량 처분했다. 단기적으로 수급 부담으로 작용했을 수 있으나, 이미 주가에 반영된 것으로 판단한다. 향후 오버행 부담이 제거된 긍정적 측면도 있다.
3. 실적 & 밸류에이션
| 항목 | 이전 추정 | 현재 추정 | 변화 |
|---|---|---|---|
| 2025A 영업이익 | -50~-80억원 추정 | -37억원 (확정) | 개선 |
| 2026E 매출 | 1,033억원 | 1,033억원 | — |
| 2026E 영업이익 | 88억원 | 88억원 | — |
| 목표주가 | 18,000원 | 18,000원 | — |
| 상승여력 | — | — | +13.6% |
실적 추이 (억원)
매출 YoY2026E +15.0%
자산 · 부채 · 자본 추이
BPS × 발행주식수 기반 추정 (억원)
수익성 · 재무건전성 추이
ROE / ROA / 부채비율
현 ROE 49.9%부채비율 43%
PBR 밴드
연도별 BPS × 배수 대비 주가 위치
현 PBR 2.84x (FY2028 BPS 기준)
PER 밴드
연도별 EPS × 배수 대비 주가 위치
현 PER 69.5x (FY2026 EPS 기준)FY2025 적자(NM) 제외
증권사 목표주가 분포
최근 3건
평균 35,666원당사 vs 평균 -49.5%
피어 밸류에이션 비교
동일 섹터 11개 — 자사는 축에 점선 표시
4. 시나리오 분석
| 시나리오 | 확률 | 주요 가정 | 목표주가 | 상승여력 |
|---|---|---|---|---|
| Bull | 25% | 북미·대만 신규 수주 가속, 26F 흑전 확인 후 멀티플 리레이팅 | 27,000원 | +70.5% |
| Base | 50% | 현 추정치 유지, 26F 흑전 달성 | 18,000원 | +13.6% |
| Bear | 25% | 수주 지연 + 흑전 이연, 적자 지속 | 9,000원 | -43.2% |
5. 촉매 & 리스크
신규 확인 사항:
- 2025A 적자 폭 대폭 축소 확인 → 2026 흑전 가시성 증가
- 대만 Substrate 검사장비 수주 완료 → 글로벌 CoWoS 수요 현실화
향후 모니터링:
- [ ] 1Q26 실적 발표 (5월) — 흑전 달성 여부 확인
- [ ] CoWoS/HBM 패키지 검사 수주 추가 확인
- [ ] 임원 지분 해소 이후 추가 수급 변화 모니터링
면책: 본 분석은 공개 정보 기반 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다.
데이터 시각화
기술적 지표
주가 + MA20/60/120 + 거래량 + RSI(14) · 최근 180일
RSI 35 · 중립혼조
외국인 · 기관 누적 순매수
최근 6개월 · 주가 오버레이
외국인 지분율 5.12%외국인 순매수 +460억기관 순매수 +817억외인↔주가 +0.40기관↔주가 +0.56
김도훈
반도체 시니어 애널리스트
상태 확인 중
김도훈
반도체 시니어 애널리스트
인텍플러스 담당 김도훈입니다. 현행 리포트와 최근 수치를 바탕으로 답해 드릴게요 — 궁금한 점을 물어보세요.