# 빅테크 성적표 앞에서 받침이 빠졌다 — 목표주가 2,600,000원으로 하향
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발행: 2026-10-26T08:25:42+09:00 · 기준시점(as-of): 본문 참조
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### 투자 스토리 — 한눈에 보기

> **"특별배당 보도만 보고 사지 않습니다 — 10/28·10/29를 확인한 뒤, 목표주가 2,600,000원"**

- **무슨 일**: 10/26 키옥시아 차익 16조원 특별배당 추진 단독 보도가 나왔지만 회사 공시는 없습니다.
- **왜 움직였나**: AI 투자 수익성 우려로 주가는 9월 말 대비 28.1% 내렸습니다(CEO스코어데일리 10/26 보도 기준).
- **우리 판단**: 매수 — 지금은 기다림(Buy). 1년 목표주가 3,200,000원 → 2,600,000원 하향. 두 일정 뒤 들어갑니다.
- **핵심 숫자**: ① 외국인·기관 20일 순매도 시가총액의 1.75% ② 2027년 주당순자산 892,000원 ③ 주가는 하나증권 2027년 주당순이익 예상의 2.7배
- **지켜볼 것**: 10/28(수) 09:00 3Q26 콜 환원 확정, 10/29(목) 05:05 알파벳·06:30 MSFT 2027년 설비투자 — 늘면 좋고 줄면 나쁩니다.
- **위험**: 빅테크가 2027년 설비투자를 늦추면 1,120,000원까지 밀릴 수 있습니다.
- **다시 볼 때**: 10/29(목) 빅테크 실적 직후, 또는 외국인·기관 순매수 전환 때

### 핵심 아이디어

**① 증권사 목표주가 차이는 이익이 아니라 배수에서 나옵니다 — 빅테크는 배수를 가립니다**
- 근거: 메리츠증권(10/12)은 2027년 주당순이익을 649,736원으로 높게 보고도 목표주가 3,200,000원입니다. SK증권(10/12)은 455,339원에 4,000,000원입니다.
- 계기: 10/29(목) 05:05 KST 알파벳, 06:30 KST MSFT 실적 — 2027년 설비투자
- 틀리는 경우: 두 회사가 2027년 설비투자를 줄이면 버립니다.
- 주가 반영: 일부 — 2.7배는 이익이 짧다는 쪽에 건 값입니다.

**② 자사주 매입이 끝나 10/28 전까지 받침이 약합니다**
- 근거: 노컷뉴스(10/26) 보도로 매입은 10/21 끝났고, 기타법인은 10/21 5,683억원 순매수에서 10/23 179억원 순매도로 바뀌었습니다. 10/23 기관은 5,964억원을 샀습니다.
- 계기: 10/28(수) 09:00 KST 3Q26 실적 콜(회사 10/14 공시 20261014800385)
- 틀리는 경우: 환원 확정 전에 외국인 5일 매매가 순매수로 돌면 버립니다.
- 주가 반영: 아직 — 특별배당은 보도, 하나증권(10/13)의 30조원 환원은 가정입니다.

### 1. 투자의견과 목표가

| 항목 | 이전 (10/23 08:49) | 이번 |
|---|---|---|
| 투자의견 | Buy (진입 대기) | **Buy (진입 대기)** |
| 1년 목표주가 | 3,200,000원 | **2,600,000원** (-18.8%) |
| 3개월 예상 구간 | 1,090,000~1,550,000원 | **1,120,000~1,520,000원** |
| 현재가 | 1,223,000원 (10/22 종가) | 1,277,000원 (10/23 종가) |
| 외국인·기관 20일 매매 | — | 순매도 16.28조원, 시가총액의 1.75% (외국인·기관이 크게 파는 중) |
| 판단 근거 | — | 2027년 주당순자산을 다시 쌓아 목표주가를 낮추고, 크게 파는 흐름이 멈출 때까지 기다립니다. |

### 2. 무슨 일이 있었나 — 영향

직전 리포트(10/23)의 가정을 고쳤습니다: 2027년 주당순자산을 1,100,000원에서 892,000원으로 낮췄습니다. 2025년 말 자본(DART 연결)에 하나증권(10/13)의 두 해 주당순이익을 더하고 자사주 40조원·추가 환원 30조원을 뺐습니다.

배수 2.9배는 메리츠증권(10/12) 4.0배, 하나증권 3.6배보다 낮춘 값입니다. 빅테크 확인 전이라 증권사 하단 아래에 둡니다. 증권가 평균 목표주가 3,257,727원(22곳, 10/23 기준)보다 낮습니다.

목표 시가총액 확인: 목표주가 2,600,000원 × 발행주식수 730,492,000주 = 1,899.28조원

> 면책: 본 분석은 공개 정보 기반 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다.