# 룰은 지키고, 캡은 고쳤다 — 42만원 복원
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발행: 2026-07-22T03:16:06+09:00 · 기준시점(as-of): 본문 참조
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### 정정 사유

어제 프리뷰(#2537)의 12개월 목표가 34만원은 당사 산정 룰(v3.2)의 "현재가 +40%" 기계적 상한이 만든 숫자다. 주가 급락이 목표가를 끌어내리는 가격 추종 구조는 목표가의 존재 이유와 모순된다 — SK하이닉스 정정 노트(#2544)에서 상술한 대형주 보정(v3.3)을 삼성전자에도 동일 적용한다: 대형주의 12개월 목표가 상한은 고정 비율이 아니라 국내외 컨센서스 평균 이내로 하고, 3개월 목표가는 이벤트·수급 앵커로 산정한다.

### 정정된 목표가

**투자의견 매수 유지. 12개월 목표가 42만원(종전 34만) / 3개월 목표가 30만원(종전 28만).** 기준가 25.9만원(7/21 KRX 종가).

- **12M 42만원**: 직전 커버리지(#2289)의 구조적 가치 복원. 국내 컨센서스 평균(약 47.9만원) 이내 — "시장보다 보수" 원칙 충족. 근거는 프리뷰 본문과 동일: 범용 D램 최대 수혜, 파운드리 적자 축소 옵션, HBM4 퀄 진행, 성과급 자사주 매입 구조.
- **3M 30만원**: 이벤트 앵커 — 7월 초 박스권(29~30만) 회복을 기준으로, 7/30 확정실적에서 사업부 분해 확인+주주환원 정책 발표 시나리오의 1차 도달 지점.

### 수급 게이트

20일 등급 "유출"은 유지되나 최근 5일 수급이 플러스 전환됐다(외국인 +7,913억 포함 합산 +1.0조원, 7/21 기준). 외국인 보유율 17년 최저(46.7%)에서의 순매수 전환은 되돌림의 초기 신호로, 게이트 회복 시 업데이트한다.

### 변하지 않는 것

프리뷰의 본문 판단 — 사업부 분해 스프레드, 성과급 충당 ~17조, 자사주 히든카드, HBM4 증산 드라이브, 시나리오 확률 — 은 전부 유지된다. 바뀐 것은 목표가 표기 룰 하나이며, 상향 근거는 가격과 무관한 앵커(컨센서스 평균·박스권·이벤트 시나리오)로만 구성했다.