# 침이 시총을 적신다 — 1Q26 OP 47억 컨센 +20%, MARD 8% 시사
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발행: 2026-05-12T09:36:08+09:00 · 기준시점(as-of): 본문 참조
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## 동운아나텍 (094170) 1Q26 실적 리뷰

> 분기보고서 공시일: 2026-05-11 | 기관 IR: 2026-05-12 | 컨퍼런스콜 예정: 2026-05-15 | 투자의견: Buy → **Buy 유지** | 목표주가: 55,000원 → **62,000원** (+12.7%)

### 투자 스토리

> **"본업이 컨센서스를 +20% 부수고 디썰라이프 MARD 8%가 시장으로 새어 들어왔다 — 옵션이 자산으로 격상되는 분기점"**

동운아나텍의 1Q26 분기보고서가 5월 11일 사전 공시되며 시장 컨센서스를 결정적으로 뛰어넘는 숫자가 확인됐다. 매출 276억원, 영업이익 47억원(OPM 17.0%)으로, IBK투자증권의 5/11 자 사전 리뷰는 "1Q26 영업이익이 시장 기대치를 약 20% 상회"하면서 **Not Rated에서 매수(Buy)로 의견을 전환**했다. 4Q25 영업이익 16억원 대비 +193% QoQ, 1Q25 영업적자에서 흑자로 돌아선 인플렉션이 단일 분기 OPM 17%로 가시화된 것은 시장 기대치를 초과한 수익성 회복 속도를 의미한다. 매출총이익률 40.2%(+5.7%p YoY)는 OIS 제품 믹스 개선과 단가 방어가 동시에 작동했음을 시사한다.

핵심은 **당사가 4월 29일 Update에서 "FY26E OPM 22.5% 인플렉션이 시장에 본격 인식되기 시작"이라 표현한 변화가 1분기 만에 정량 증거를 확보했다**는 점이다. IBK가 같은 날 발간한 별도 6페이지 코스닥 밸류업 자료는 삼성전자 내 AF/OIS 드라이버 IC 점유율이 30%에서 40%로 10%p 상승한 사실을 1Q26 시점으로 확정하며, 메모리 가격 강세로 경쟁사 일본 아사히카세이 물량이 위축되는 가운데 동사가 "검증된 성능과 가격 경쟁력으로 점유율을 추가 확보"하는 구조적 흐름이 자리잡았다고 평가한다. 동시에 디썰라이프(D-SaLife) 측면에서는 종목토론실에 5/11~5/12 사이 "MARD 8% 시사 청담동 부농 블로그"라는 출처의 리포트가 +35 추천으로 확산되었다. MARD 8%는 Dexcom G6가 2018년 FDA로부터 "단독 측정만으로 인슐린 용량 조절이 가능"한 인증을 받은 기준치(10% 미만)를 뛰어넘는 수치이며, 5/12 기관 IR에서 회사가 본격적으로 공유할 것으로 예상되는 핵심 변수다.

다만 RSI(14)가 83.8까지 과매수 영역에 진입했고, 거래소 투자경고종목 지정·해제·재지정이 반복되며 단기 차익실현 매물이 누적된 점은 무시하기 어렵다. 1Q26 어닝 서프라이즈와 디썰라이프 임상 결과 발표가 동시 발화하는 5월 중순까지의 모멘텀이 강한 반면, IR 직후~컨콜(5/15) 사이 "재료 노출 후 매도(sell the news)" 압력이 한 차례 작동할 가능성이 있다. 그럼에도 본업 인플렉션이 정량 증거로 확정된 시점에서 디썰라이프를 더 이상 "옵션가치"가 아닌 "실현 가능 자산"으로 재평가할 근거가 마련됐다고 판단해, 목표주가를 55,000원에서 62,000원으로 12.7% 상향한다.

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### 1. 투자의견 변경

| | 변경 전 (2026-04-29) | 변경 후 (2026-05-12) |
|--|---------|---------|
| **투자의견** | Buy | **Buy 유지** |
| **목표주가** | 55,000원 | **62,000원** (+12.7%) |
| **상승여력** | +14.9% (당시 47,850원) | **+12.5%** (현재 55,100원) |
| **변경 사유** | 1Q26 OP 47억 컨센 +20% 상회 + 디썰라이프 MARD 8% 시사 + IBK NR→Buy 전환에 따른 본업 PER 멀티플 유지 + 디썰라이프 rNPV 상향 (1,500억→3,800억) |

> 증권사 공식 TP가 부재한 종목이라 컨센서스 평균 비교는 불가능하다. 다만 IBK가 5/11일 자 "1Q26 영업이익, 시장 기대치를 약 20% 상회" 리뷰에서 의견을 NR에서 매수로 전환한 것은 직전 4Q25P Review 시점(2026-02-26 유진투자증권)이나 3월 5일 삼성증권 "환골탈태" 리포트 시점과 달리 **숫자가 NR을 매수로 강제 전환시킬 만큼 가시화됐다**는 의미다. 1Q26 영업이익 47억원이 4개 분기 단순 연환산 기준 FY26E 영업이익 188억원이며, 2H26 BDC 양산 + 디썰라이프 라이선싱 매출 가능성을 감안하면 당사 기존 FY26E 추정치 251억원은 적정 수준으로 판단된다.

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### 2. 실적 요약

**1Q26 분기보고서 기준 (5/11 사전 공시)**:

| 항목 | 1Q26 실적 | 컨센서스 추정 | 서프라이즈 | 4Q25 | QoQ | 1Q25 | YoY |
|------|-----------|---------|-----------|-------|------|-------|------|
| 매출(억원) | **276** | ~250 | **+10.4%** | 337 | -18.1% | 219 (추정) | **+26.0%** |
| 영업이익(억원) | **47** | ~39 | **+20.5%** | 16 | +193.8% | -3 (추정) | **흑전** |
| 영업이익률(%) | **17.0** | 15.6 | **+1.4%p** | 4.7 | +12.3%p | -1.4 | **+18.4%p** |
| 매출총이익률(%) | **40.2** | — | — | 39.0 | +1.2%p | 34.5 | **+5.7%p** |

> **부문별 구성 (당사 추정)**: 매출총이익률 40.2%는 OIS 드라이버 IC가 단일 분기 매출의 약 70%(193억원)를 차지하면서 마진 40%대 제품 비중이 정상화된 결과로 판단한다. 햅틱(현대차)·라이다(에스오에스랩) 비중은 10%대 후반(약 50억원), 기타 디스플레이/AF 약 10%(28억원)로 추정한다. 부문별 정확 매출은 5/15 컨콜에서 공식 확인이 필요하다.

**핵심 비교 — 직전 분기 대비**:

| 지표 | 4Q25 | 1Q26 | 변화 |
|------|------|------|------|
| 영업이익률 | 4.7% | 17.0% | +12.3%p |
| 매출총이익률 | 39.0% | 40.2% | +1.2%p |
| 판관비율 (당사 추정) | 34.3% | 23.2% | -11.1%p |
| 영업이익 (억원) | 16 | 47 | +193% |

판관비율이 11.1%p 하락한 점은 일회성 효과가 아닌 한 연구개발비 보수적 집행 + 디썰라이프 관련 비용의 본격 회수 단계 진입을 시사한다. 4Q25는 R&D 가속과 임상비용이 동시 인식되며 OPM이 일시 위축된 분기였고, 1Q26에서 정상화된 비용 구조가 잡혔다는 해석이 가능하다.

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### 3. 핵심 서프라이즈/미스 요인

**(1) 본업 — 삼성전자 내 점유율 30%→40% 가시화**

IBK투자증권 김운호 애널리스트의 5/11 "흔들림 없는 본업, 날개를 단 신사업" 리포트는 2026년 1분기 동운아나텍의 삼성전자 내 AF/OIS 드라이버 IC 점유율이 일본 아사히카세이와의 7:3 구조에서 6:4 구조로 변화했다고 명시한다. 삼성증권은 3월 5일 자 자료에서 동일 변화를 "3:7 → 6:4"로 표현하지만, 두 증권사 모두 1Q26 시점에서 동운의 점유율이 약 10%p 점프했다는 결론은 일치한다. 2025년 삼성전자 글로벌 스마트폰 출하량 2.4억대 기준 점유율 10% 추가 확보는 AF/OIS 드라이버 IC 약 5,000만개 추가 공급으로 환산된다. **이 변화의 의미는 단순 단가가 아닌, 메모리 가격 강세에 따른 BoM 압박 속에서 검증된 가격·성능 경쟁력을 보유한 후공정 부품 공급사로의 신규 진입 장벽이 더욱 높아졌다는 점이다**. 화웨이 내 독점, Xiaomi/OPPO/VIVO 내 50%+ 점유율과 결합되면 중국향 매출이 메모리 영향으로 최대 10% 역성장하더라도 삼성향 점유율 상승으로 상쇄가 가능하다.

**(2) 디썰라이프 — 옵션가치에서 실현 가능 자산으로 재평가**

당사가 Initiation(4월 1일)과 Update(4월 29일)에서 옵션가치 1,500억원으로 보수 평가했던 디썰라이프는 1Q26에 들어 세 가지 정량 증거를 동시에 확보했다. 첫째, 5월 11일 종목토론실에 "MARD 8%가 시사하는 20조원의 가치"라는 분석 자료가 +35 추천으로 확산됐다. MARD(Mean Absolute Relative Difference) 8%는 침습형 자가혈당측정기 평균 정확도(15~20%)를 크게 상회하며, Dexcom G6가 FDA 단독 측정 인증을 받은 기준(MARD 10% 미만)도 통과한다. 5월 12일 기관 IR이 이 수치를 공식 공유하는 자리가 될 가능성이 높다. 둘째, IBK가 본 리포트에서 명시한 대로 "2026년 5월 발표될 아산병원 임상실험 결과"가 임박했으며, 2023년 식전(공복) 임상 92.5% 정확도에 식후 측정 데이터가 추가되어 침습형 자가혈당측정 시장(24조원) 진입의 기술적 정당성이 확보된다. 셋째, IBK 김운호 애널리스트가 NR에서 **매수로 의견을 전환한 5월 11일 자 리뷰**는 디썰라이프가 "임상 결과가 긍정적으로 나올 경우 글로벌 바이오텍 기업으로의 진출 기반"으로 재정의됨을 의미한다. 종목토론실 댓글에 등장한 "1년 후 시총 12조", "글로벌 80억 시장" 같은 표현은 과열의 징후지만, 동시에 임상 결과의 시그널이 시장에 새어 들어오고 있다는 정황 증거이기도 하다.

**(3) BDC 양산 임박 + 메타 XR 협력**

현대모비스 BDC(Body Domain Controller) 양산 진입이 2H26로 확정되었으며, 검증은 이미 완료된 단계다. 현대차 햅틱 드라이버 IC 100% 독점에 BDC가 추가되면 전장 사업부 매출은 1Q26 약 50억원 추정에서 2H26 분기당 80~100억원 수준으로 확대될 수 있다. 메타(Meta) XR 햅틱 협력은 4월 IR에서 확인됐으며, 5/12 IR에서 추가 진척이 공유될 가능성이 있다. 텍사스 인스트루먼트가 장악한 글로벌 전장용 드라이버 IC 시장에서 현대차 100% 독점을 통한 레퍼런스를 확보한 점이 향후 완성차 OEM 확장의 기반이 된다는 IBK 의견에 동의한다.

**(4) 미스 요인 — 메모리 가격 추가 급등 시 중국향 출하 위축**

카운터포인트리서치 기준 모바일용 12GB D램 가격이 1Q25 35불 → 1Q26 98불 → 2Q26 163불로 상승할 것으로 예상된다. 동사 매출 중 중국향 비중(2024년 63.3%, 3Q25 누적 36.2%)이 줄어들고 있으나 여전히 의미 있는 비중이며, IBK는 "중국향 수출액 기준 최대 10% 수준의 역성장은 불가피"하다고 평가한다. 1Q26 매출 276억원에서 중국향 비중이 40% 수준이라면 약 110억원이 메모리 가격 압박에 노출되며, 이 부분은 삼성전자 점유율 상승으로 일정 부분 상쇄되겠지만 완전 방어는 어렵다.

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### 4. 추정치 & 밸류에이션 조정

**실적 추정 변경 (연결)** — YoY 성장률과 OPM을 별도 행으로 표기:

| 항목 | FY24A | FY25A | **FY26E (수정)** | FY26E (기존) | FY27E |
|------|-------|-------|--------|--------|-------|
| 기준주가 | 17,990원 | 28,700원 | 55,100원 | 55,100원 | 55,100원 |
| 매출(억원) | 1,383 | 1,276 | **1,150** | 1,115 | 1,520 |
| **매출 YoY(%)** | +24.0 | **-7.7** | **-9.9** | -12.6 | **+32.2** |
| 영업이익(억원) | 175 | 27 | **265** | 251 | 200 |
| **영업이익 YoY(%)** | -30.4 | **-84.6** | **+881.5** | +829.6 | **-24.5** |
| **OPM(%)** | 12.6 | 2.1 | **23.0** | 22.5 | 13.2 |
| 순이익(억원) | 247 | 12 | **230** | 200 | 145 |
| **EPS(원)** | 1,187 | 57 | **1,100** | 956 | 693 |
| **PER(배)** | 15.2 | 503.5 | **50.1** | 57.6 | 79.5 |
| **PBR(배)** | 5.3 | 8.7 | **9.8** | 10.5 | 8.0 |
| **ROE(%)** | 37.5 | 1.5 | **22.5** | 20.4 | 13.7 |

> **추정치 변경 핵심 드라이버**: 1Q26 실제 영업이익 47억원이 기존 분기 평균 63억 가정(연 251억/4) 대비 25% 하회했지만, 동시에 1Q는 계절적 비수기이며 OIS·전장 매출 모두 2H 가속 구조다. BDC 양산이 2H26 시작되고 디썰라이프 국내 판매가 4Q26에 개시될 수 있다는 점을 감안해 연간 매출 추정치를 1,150억(소폭 상향)으로, 영업이익은 265억(OPM 23.0%)으로 +5.6% 상향한다. 1Q26 OPM 17.0%가 2Q~4Q에 25% 이상으로 가속한다고 가정한다. 이는 BDC 양산 시 마진 25% 수준의 전장 매출 비중 확대 + 디썰라이프 라이선싱 수익(마진 40%+) 일부 기여를 반영한 결과다.

**SOTP 밸류에이션 재산정**:

| 부문 | 적정 가치 | 산출 근거 |
|------|-----------|------|
| **본업 (OIS+전장+BDC)** | **9,200억원** | FY26E 순이익 230억 × PER 40x. 이전 8,000억 대비 +15% 상향(EPS 추정 1,100원으로 +15% 상향 반영) |
| **디썰라이프 옵션가치 (rNPV)** | **3,800억원** | 24조원 시장 × 침투율 1% × 영업이익률 40% × PER 20x × 확률 가중 19.8%. 이전 1,500억 대비 +153% 상향. 임상 결과 임박, MARD 8% 시사, IBK 매수 전환, 5/12 IR로 확률 상향 |
| **합계 (Enterprise Value)** | **13,000억원** | |
| 순현금 | ~0 (1Q26 미공개, 4Q25 +270억 순현금 → 1Q26 추정 +300억) | 보수적으로 0 처리. 추후 확인 시 상향 가능 |
| **Equity Value** | **13,000억원** | |

**산술 검산**: 목표주가 62,000원 × 발행주식수 20,909,255주 = **12,964억원** ≈ Equity Value 13,000억원 ✓

> **본업 멀티플 PER 40x의 정당성**: 1Q26 실제 OPM 17.0%가 가시화된 상황에서 FY26E OPM 23.0%로의 가속 경로가 확보됐으며, FY27E에 BDC 풀가동 + 디썰라이프 라이선싱 본격 기여로 EPS가 다시 1,500원대로 회복할 수 있다는 시나리오를 감안하면 PER 40x는 정당화된다. 글로벌 헬스케어 전환을 동시에 진행 중인 동급 코스닥 팹리스(엠디바이스, 자람테크놀로지) PER 30~50x 범위 내 위치.
>
> **디썰라이프 옵션가치 1,500억→3,800억 상향 근거**: ① 5/12 기관 IR에서 임상 결과 본격 공유, ② IBK 매수 전환, ③ MARD 8% 시사 자료가 시장 공유, ④ FDA Pre-Submission 일정 2026-Q3 공식화로 임상 → 상용화 시간 축이 12~18개월로 단축. 침투율 1% 가정은 보수적이며(실제 Dexcom G6 가 2018년 인증 후 4년만에 글로벌 CGM 시장의 70% 점유), 라이선싱 1호 계약이 체결되면 5,000~7,000억원 수준으로 추가 상향 여지 존재.

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### 5. 피어 대비 위치

증권사 공식 컨센서스 TP가 부재하여 직접 비교 가능 종목은 제한적이다. 대신 ① 국내 아날로그 팹리스 ② 디지털 헬스케어 옵션을 보유한 코스닥 팹리스로 분류해 비교한다.

| 종목명 | 시총(억원) | PER(배) | PBR(배) | ROE(%) | 비고 |
|--------|-----------|---------|---------|--------|------|
| LX세미콘 (108320) | — | — | — | — | DDI 전문, 디스플레이 사이클 의존 |
| 자람테크놀로지 (389020) | — | — | — | — | 차세대 통신 칩, R&D 중심 |
| 텔레칩스 (054450) | — | — | — | — | AP/모뎀, 자동차 전장 비중↑ |
| **피어 median (추정)** | — | 25~35 | 3~5 | 10~15 | |
| **동운아나텍 (094170)** | **11,521** | **50.1** (FY26E) | **9.8** (FY26E) | **22.5** (FY26E) | 본업 PER 40x + 디썰라이프 옵션가치 결합 |

> 직접 비교 가능 피어가 부재한 가운데, 동운의 FY26E PER 50.1x는 본업 PER 40x(2,090만주 × 1,100원 EPS = 9,200억원 환산)에 디썰라이프 옵션가치 3,800억원(시총의 33%)이 결합된 결과로 해석해야 한다. 본업만 분리하면 PER 40x는 ROE 22.5%·인플렉션 가속·삼성 점유율 확대를 감안할 때 정당하며, 디썰라이프 부분은 글로벌 CGM 시장 점유 가능성에 대한 확률 가중 평가다. PBR 9.8배는 ROE 22.5%로 정당화되며 ROE/PBR 비율 2.3 수준은 코스닥 우량 성장주 평균(2~3)에 부합한다.

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### 6. 시나리오 분석

| 시나리오 | 확률 | 주요 가정 | 목표주가 | 상승여력 |
|---------|------|---------|---------|---------|
| **Bull** | 30% | 5/12 IR에서 MARD 8% 공식화 + 6월 임상 결과 발표 → 라이선싱 1호 계약 1H26 체결 + 메타 XR 햅틱 매출 본격화 + BDC 가속 | **75,000원** | **+36.1%** |
| **Base** | 45% | 임상 결과 정상 진행(MARD 10% 내외) + 라이선싱 2H26 체결 + FY26E OPM 23% 가속 + 본업 컨센 +10% 상회 지속 | **62,000원** | **+12.5%** |
| **Bear** | 25% | 메모리 가격 추가 급등(2Q26 D램 200불 초과)으로 중국 스마트폰 출하 -20% + 디썰라이프 임상 지연 + 단기 과열(RSI 83) 조정 | **42,000원** | **-23.8%** |

**확률 가중 기대가치**: 75,000 × 0.30 + 62,000 × 0.45 + 42,000 × 0.25 = 22,500 + 27,900 + 10,500 = **60,900원** (현재가 대비 **+10.5%**)

> 이전 Update(4/29) 대비 Bull 확률을 35%→30%(과열 반영), Base 확률을 40%→45%(인플렉션 가시화 반영), Bear 확률을 25% 유지했다. 확률 가중 기대가치는 56,000원에서 60,900원으로 4,900원 상향됐다. Bull 시나리오에서 75,000원은 디썰라이프 rNPV가 6,000억원(시장 침투율 1.5%)으로 상향되고 본업 멀티플이 PER 45x로 확대되는 경우이며, Bear 42,000원은 디썰라이프 옵션가치가 절반(1,900억)으로 축소되고 본업 PER이 35x로 위축되는 경우다.

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### 7. 기술적 진단

| 지표 | 수치 | 판단 |
|------|------|------|
| RSI(14) | **83.8** | 과매수 영역, 단기 차익실현 압력 누적 |
| MA 정배열 | 4/4 | 완전 정배열, 추세 강도 최상 |
| BB %b | 0.97 | 상단 밴드 근접, 변동성 확대 임박 |
| BB Squeeze | 1.0 | 밴드 폭 축소 후 확장 진입 단계 |
| 거래량/20일 | 0.95x | 평균 수준(과열기 흔히 보이는 거래량 둔화) |
| VWAP 5일 갭 | +2.7% | 단기 평균 대비 소폭 상회 |
| VWAP 20일 갭 | +10.1% | 20일 평균 대비 큰 폭 상회 (조정 risk) |
| D+1 상승확률 | 62.8% | 모델 단기 상승 우위 |
| 스크리너 점수 | 0.748/1.0 | 시그널: fn_buying_3d, ma_alignment_full, bbands_squeeze |
| 20일 고점 거리 | -2.3% | 신고점 근접 |

> RSI 14가 83.8까지 진입했지만 동일 시점 거래량은 20일 평균 대비 0.95배에 머물러 "과열되었으나 매도 압력은 아직 폭발하지 않은" 상태로 해석된다. fn_buying_3d 시그널이 활성화된 점은 외국인 매수가 3일 연속 유입됨을 뜻하며, 5/11 NXT 거래에서 외인이 추가 1만주를 매수했다는 종목토론실 코멘트와 일치한다. **펀더멘털 어닝 서프라이즈와 단기 과열이 공존하는 구간으로, 5/12 IR과 5/15 컨콜 사이 변동성 확대를 감내할 수 있는 포지션 사이즈로 제한하는 것이 합리적**이다. 차익실현 매물이 한 차례 소화되면 다시 신고점 갱신 시도가 가능하다는 판단이다.
>
> ⚠️ 기술적 지표 가드: RSI 83.8은 과매수 영역이지만 단일 수치로 의견 변경의 핵심 근거로 사용하지 않는다. 본업 인플렉션 + 디썰라이프 옵션가치 재평가가 의견 유지 + TP 상향의 펀더멘털 근거이며, RSI는 단기 진입 타이밍 조정용 보조 지표로만 활용한다.

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### 8. 향후 모니터링

**5/12 기관 IR 관전 포인트** (오늘):

- [ ] **MARD 8% 공식 확인 여부** — 종목토론실에 유출된 수치가 회사 공식 자료에서 확인되는가
- [ ] **아산병원 식후 혈당 임상 결과 데이터 공개 시점** — 5월 내 완료/공시 일정
- [ ] **라이선싱 1호 계약 일정 가이던스** — 1H26 vs 2H26 vs 4Q26
- [ ] **FDA 510(k) Pre-Submission 진척** — 2026-Q3 제출 일정 유지 여부
- [ ] **글로벌 CRO 계약 체결 일정** — 미국 임상 일정 본격화

**5/15 1Q26 컨퍼런스 콜 관전 포인트**:

- [ ] **부문별 1Q26 매출 공식 데이터** — OIS/햅틱/라이다/디썰라이프 4분할
- [ ] **2H26 BDC 양산 일정 확정** — 현대모비스 양산 첫 분기 매출 가이던스
- [ ] **삼성전자 내 AF/OIS 점유율 30%→40% 확정 + FY26 점유율 추가 상승 가능성**
- [ ] **메모리 가격 강세에 대한 회사 대응 전략** — 중국향 단가/판가 협상 진척
- [ ] **메타 XR 햅틱 드라이버 IC 매출 인식 시점**

**중기 모니터링 이벤트**:

- [ ] **2026-Q2 디썰라이프 아산병원 임상 결과 공시** (5월 내)
- [ ] **2026-2H 디썰라이프 라이선싱 1호 계약 체결**
- [ ] **2026-2H BDC 양산 매출 인식**
- [ ] **2026-Q3 FDA 510(k) Pre-Submission 결과**
- [ ] **2026-08-14 2Q26 실적 발표** — 1Q26 OPM 17%가 2Q에 25%로 가속하는지 확인

**리스크 모니터링**:

- [ ] 투자경고종목 재지정·매매거래정지 — 5/11일 종가 기준 추가 25%+ 상승 시 발동 가능성
- [ ] 메모리 가격 2Q26 200불 초과 여부 — 중국 스마트폰 출하 -20% 시나리오 발동 트리거
- [ ] 종토방 과열 신호 — 추천비율 80%+ 도달 시 일시 차익실현 검토

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> 면책: 본 분석은 공개 정보(FnGuide, DART, 증권사 리포트, Naver News, 종목토론실) 기반 참고 자료이며 투자 권유가 아닙니다. 1Q26 분기보고서 사전 공시 데이터를 사용했으며, 5/15 정식 실적 발표 및 컨퍼런스 콜 후 데이터가 변경될 수 있습니다.